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罗马时时彩:工业综合:褪尽浮华方显本色 梦照现实蓄势待发

作者:幸运时时彩开奖结果   来源:大发快三   评论:0
内容摘要:报告摘要板块基本面继续改善确定性强,2018-2020年业绩料将逐年提升。2018年,我国国防支出预算将增长8.1%,达到11069.51亿元。我们判断武器装备支出增长速度将高于国防支出总体增速,军工行业需求将加速。随着军改的推进,2018年开始,军方科研项目和产品订单逐步释放,...
报告摘要板块基本面继续改善确定性强,2018-2020年业绩料将逐年提升。2018年,我国国防支出预算将增长8.1%,达到11069.51亿元。

我们判断武器装备支出增长速度将高于国防支出总体增速,军工行业需求将加速。随着军改的推进,2018年开始,军方科研项目和产品订单逐步释放,航空、国防信息化、军用材料等板块预收款大幅增长反应了订单情况。2018年军方验收速度仍受军改影响的掣肘,业绩的确认尚较为缓慢。目大发时时彩彩票前军方对于军工企业订单验收情况已引起重视,我们预计2019年进度将好于今年。预计2018年、2019年、2020年军工上市公司业绩呈现逐年上升的态势。

军工企业改革进度有望加速。过去的几年,军工企业改革包括军民融合、军品定价改革、混合所有制改革、科研院所改制、资产证券化等改革进度都较为缓慢。我们认为未来两年相关改革进度有望加速。军品定价方面:2019年军品定价改革大发时时彩漏洞方案的实施细则及配套政策有望落地,促进竞争性价格形成机制完善,整机厂有望打开利润空间。院所改制方面:兵器工业第58所转企获批标志着生产经营类大发pk10计划网军工科研院所转制工作开始迈入实施阶段。在十大军工集团中,科研院所类资产占比最大的航天科技、航天科工和电子科技集团的平均资产证券化率相对较低,具备“小公司、大院所”的显著特征,若完成改制及资产注入相关标的受益将最为明显。资产证券化方面:

2018年下半年节奏明显加快。我们认为,随着“十三五”已剩下最后两年,各大军工集团的资产证券化接近目标考核的重要时间窗口期,推进速度有望加快,2019年可能会有新突破。

中美贸易战敲响警钟,军品进口替代面临机遇。2018年中美贸易战爆发,4月美国商务部禁止美国企业向中兴通讯销售元器件,12月华为CFO在加拿大被拘押,美国对我国的高新技术发展给我国军事工业敲响警钟。国内军用领域很多关键元器件、零部件、新材料长期依赖进口,对国防安全造成隐患。我们认为,真正的技术能力是无法通过捷径获得的,实现进口替代、自主可控道路漫长但是我国军工行业必走之路。美国的制约以及威胁,将倒逼我国政府对国内相关产业的财政和政策扶持,提高国产化装备研发能力和自主可控水平。


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工业综合:褪尽浮华方显本色,梦照现实蓄势待发